韓股週報 · 全市場掃描與 DART 財報體檢 · 2026-08-15

Executive Summary

四個發現，與各自的意涵

結論先講；每一點下方為該發現對決策的意涵。

兩個板的傷勢不同：KOSPI 回檔中位數 -28.51%、KOSDAQ -40.11%
把兩個板混起來統計，會把「大型股抗跌、中小型股重挫」這個最重要的事實平均掉。
全市場財報燈號：綠 788、黃 1,515、紅 272（占已評級 11%）
紅燈＝三項指標中兩項以上不及格（只中一項是黃燈）。門檻依實際分佈校準、KOSPI 與 KOSDAQ 各一套，都是推估值不是法定標準。
紅燈最集中的產業是 運輸與物流：31.4% 的公司亮紅燈
產業層級的紅燈集中，通常是循環或政策造成的，與單一公司出事要分開處理。
最深與最淺的產業相差 31 個百分點：電池與能源材料 vs 不動產
產業分類為依 KSIC 名稱自建的粗分類，不是 KRX 官方分類，跨報告比較時要注意口徑。

母體檔數2,583KOSPI 826／KOSDAQ 1757

KOSPI 回檔中位數-28.51%adjclose 已還原

KOSDAQ 回檔中位數-40.11%兩個板必須分開看

KOSPI 距峰值-23.44%隱含 PE 9.95

財報綠燈788黃 1,515／紅 272

質性判讀2需保留 10／資訊不足 0

兩個板的廣度差在哪

KOSDAQ 的跌幅明顯比 KOSPI 慘很多，中位數回檔達 -40.11%，而 KOSPI 為 -28.51%。在 KOSDAQ 有 1418 檔跌超過 20%，佔比極高；相對之下 KOSPI 僅有 561 檔跌超 20%，兩板的崩跌程度落差很大。

跌最深的產業

電池與能源材料跌最兇，中位數回檔達 -48.5%，緊接著是半導體 -48.2% 以及通訊與網通設備 -45.0%。這前三大產業的回檔幅度都接近或超過五成。

這波回檔的性質

整體市場呈現劇烈修正，全市場 2583 檔中，有 1979 檔跌幅超過 20%，且 1585 檔甚至跌超 30%。目前僅有 182 檔處於高點 5% 內，顯示絕大多數個股都深陷回檔泥潭，屬於全面性的崩跌。

該注意的風險

市場整體中位數回檔已達 -36.2%，且 KOSDAQ 的受創程度極其嚴重。需警惕半導體與電池等權重產業持續下修，導致市場缺乏強勢領頭羊來止跌。

Screening Funnel

三層過濾把 2,596 檔收斂到少數幾檔

量化層看價格位置，基本面層看 DART 年報硬數據，質性層看新聞與判讀—— 三層的失效模式互不重疊，這是漏斗有意義的前提。

圖 1

從 2,596 檔到 12 檔：逐層收斂

資料來源：KRX KIND、Yahoo Finance、DART OpenAPI，DGX Spark 本地計算

所以呢

量化層只是候選池；272 檔在財報層就被標記，但紅燈是「值得追問」不是「排除」。

圖 2

兩個板的回檔中位數：混在一起看會失真

資料來源：Yahoo adjclose（股利與拆股已還原），依 KIND 板別分組

所以呢

KOSPI 與 KOSDAQ 的投資人結構與流動性不同，廣度統計必須分開。

Fundamental Screen

第二層：DART 年報三指標，紅黃綠燈

零 LLM、純算術：負債比率、流動比率、營業利益率。 KOSPI 與 KOSDAQ 各用一套門檻——兩個板的財務結構實測差很多，用同一把尺量會把成長板的投資期虧損跟結構性大虧混為一談。門檻是依實際分佈校準的推估值，不是法定標準。
判定規則：三項中兩項以上不及格才判紅燈，只中一項是黃燈。 原本是「取最差一項」，但三項各自的不及格率只有 5–30%、聯集卻達 40%—— 那樣的紅燈等於沒在篩選。唯一的例外是權益總計為負（資不抵債），單項即判紅。

指標	KOSPI	KOSDAQ
負債比率%	綠<60.0／黃 60.0-75.0／紅>75.0	綠<60.0／黃 60.0-75.0／紅>75.0
流動比率%	綠>130.0／黃 100.0-130.0／紅<100.0	綠>150.0／黃 100.0-150.0／紅<100.0
營業利益率%	綠>5.0／黃 0.0-5.0／紅<0.0	綠>3.0／黃 -10.0-3.0／紅<-10.0

2026-08-14 起 KOSDAQ 另立一套：營業利益率綠線 5→3、紅線 0→−10（成長板的小幅營業虧損是投資期，結構性大虧才是問題）；流動比率綠線 130→150（**變嚴**，KOSDAQ 現金部位相對高）；負債比率維持不動（實測 KOSDAQ 負債比中位 35.1%，比 KOSPI 的 49.2% 還低）

板	綠燈	黃燈	紅燈	紅燈占比
KOSDAQ	綠燈 594	黃燈 991	紅燈 166	9%
KOSPI	綠燈 194	黃燈 524	紅燈 106	13%

圖 3

全市場燈號分佈：資料不足者誠實標示，不硬給燈號

資料來源：DART DART fnlttMultiAcnt（事業報告書 2025，缺漏退回 2024）

所以呢

金融業與控股公司的科目名稱不同，取不到就標資料不足——硬套製造業的公式會製造假訊號。

圖 4

產業紅燈占比：紅燈集中的產業，通常是循環或政策問題

資料來源：DART 年報＋自建粗分類（樣本 ≥8 檔）

所以呢

產業層級的紅燈集中要與單一公司出事分開處理，前者不必逐檔查。

Sector Rotation

產業回檔：最深與最淺相差數十個百分點

產業為依 KSIC 名稱自建的粗分類（樣本 ≥8 檔者列入），非 KRX 官方分類。

圖 5

產業回檔中位數

資料來源：KRX KIND 的 KSIC 業種名稱＋ Yahoo adjclose

所以呢

在這種分化下，先決定產業再選個股的報酬貢獻大於在弱勢產業內精選。

Qualitative Verification

第三層：負債比 80% 是財閥常態還是公司出事

前兩層算得出數字，算不出性質。這一層由本機模型判讀，只有三個結論：值得深入／需保留／資訊不足。沒有「買進」這個選項。

圖 6

質性判定分佈：資訊不足是誠實的結論，不是失敗

資料來源：DART 財務指標＋Yahoo 新聞標題；判讀由 DGX Spark 本機 gemma4 執行

所以呢

沒有證據就不推測——把不確定標出來，比硬給一個方向有用。

代號	名稱（原文）	板	產業	距高點	燈號	入選原因	判定	一句話
321370	센서뷰	KOSDAQ	電子零組件與顯示	-94.35%	紅燈	燈號非綠且跌深	需保留	財務指標嚴重惡化且股價跌深，但缺乏相關新聞。
179900	유티아이	KOSDAQ	電子零組件與顯示	-88.14%	紅燈	燈號非綠且跌深	需保留	獲利嚴重虧損且流動性不足，股價跌幅極深。
012340	뉴인텍	KOSDAQ	汽車與零組件	-82.13%	紅燈	燈號非綠且跌深	需保留	財務指標全面亮紅燈且股價跌深，但缺乏相關新聞。
950160	코오롱티슈진	KOSDAQ	醫藥與生技	-79.43%	紅燈	燈號非綠且跌深	需保留	財務指標全面紅燈且跌幅極深，缺乏相關新聞支持。
036420	콘텐트리중앙	KOSPI	媒體與娛樂	-78.27%	紅燈	燈號非綠且跌深	需保留	財務指標全面低於門檻且股價跌深，但缺乏相關新聞。
069920	엑시온그룹	KOSDAQ	批發零售	-77.97%	紅燈	燈號非綠且跌深	需保留	流動性不足且營運虧損，新聞無關且跌幅極深。
458350	에스팀	KOSDAQ	其他	-89.07%	綠燈	燈號綠燈但跌深	需保留	財務指標健康但股價跌幅極深且缺乏相關新聞。
000250	삼천당제약	KOSDAQ	醫藥與生技	-84.04%	綠燈	燈號綠燈但跌深	值得深入	財務指標健康但股價跌深，具備研究價值。
027360	아주IB투자	KOSDAQ	金融	-78.1%	綠燈	燈號綠燈但跌深	需保留	財務指標健康但股價跌深且缺乏相關新聞。
476830	알지노믹스	KOSDAQ	醫藥與生技	-70.13%	綠燈	燈號綠燈但跌深	需保留	財務指標極佳但股價跌深，且缺乏相關新聞資訊。
464490	쿼드메디슨	KOSDAQ	醫藥與生技	-69.19%	綠燈	燈號綠燈但跌深	需保留	財務指標健康但股價跌深且缺乏相關新聞。
131030	옵투스제약	KOSDAQ	醫藥與生技	-68.43%	綠燈	燈號綠燈但跌深	值得深入	財務指標極佳且低負債，但股價跌幅過深。

Method & Limitations

方法與已知限制

下列限制會影響結論可靠度，逐項列明而非隱藏。

**燈號門檻為推估區間，非主管機關法定標準**（推估（韓國上市公司常見區間，非主管機關法定標準）；KOSPI 與 KOSDAQ 各一套，校準於 2026-08-14（KOSPI n=824、KOSDAQ n=1,751 的實際分佈））。2026-08-14 起 KOSPI 與 KOSDAQ 各一套：實測兩板的財務結構差很多——KOSDAQ 負債比率中位 35.1%（KOSPI 49.2%）、流動比率中位 192%（KOSPI 134%）、但營業利益率為負者占 38%（KOSPI 19%）。**兩套門檻讓跨板比較燈號時口徑不同**，看板內分佈可以，直接比兩板的紅燈數不行。
**判定規則 2026-08-14 由『一項不及格即紅』改為『三項中兩項以上才紅』**（三項指標（負債比率／流動比率／營業利益率）中 2 項以上不及格才判紅燈；只中一項為黃燈。唯一例外是權益總計為負（資不抵債），單項即判紅。2026-08-14 由『一項即紅』改為此規則——三項各自不及格率 5–30%，但聯集達 40%，取最差一項會讓紅燈失去篩選意義。）。改之前全市場紅燈 40%，改之後 11%——只中一項的掉到黃燈，資訊沒有消失，只是不再和「兩項以上」混為一談。**跨期比較燈號數量時要注意這個斷點**：2026-08-14 之前的紅燈數與之後不可直接相比。
財報為 DART 事業報告書（年報）：已評級 2,575 家，其中 1 家因當年度尚未申報而退回前一年度數字。
金融業與控股公司的會計科目名稱與一般製造業不同，可取得科目不足者一律標「資料不足」而非硬給燈號。
母體為 KRX KIND 上市法人清單（KOSPI 826＋KOSDAQ 1757）。KRX 的公開資料端點需要維持瀏覽器 session，不適合無人排程，故未採用。
產業為依 KSIC 韓文名稱關鍵字自建的 16 類粗分類，**非 KRX 官方產業分類**，跨來源比較時口徑不同。
表格中的「名稱（原文）」為韓文公司名原文，未翻譯——證券名稱翻譯會失去可查證性。
質性層為本機模型對財務指標與新聞標題的自動判讀，未逐條人工複核；Yahoo 對韓股代號的新聞搜尋常回不相關結果，提示中已明確告知模型此事。
幣別一律以韓元呈現，不做匯率換算。